加拿大丰业银行将FirstService目标价从190加元下调至175加元，当前该股更偏向12至18个月维度的投资标的，并非绝对廉价品种。
核心业绩数据：FirstService一季度调整后每股收益0.95加元，营收13.2亿加元，同比增长5%；调整后息税折旧摊销前利润率为8.0%，环比下滑30个基点。分板块来看，住宅业务营收同比增4%，息税折旧摊销前利润同比增10%，利润率提升50个基点至8.4%；品牌业务营收同比增6%，息税折旧摊销前利润同比降5.5%，利润率下滑100个基点至8.3%。公司本季度经营现金流8800万加元，净债务与息税折旧摊销前利润之比为1.5倍，流动性规模超10亿加元。
当前市场对该股存在多空分歧：看多逻辑将其视为防御型成长股，依托可持续收费业务基础在经济走弱环境下保持稳健表现；看空逻辑指向房地产相关需求的短期风险，若需求疲软延续至二季度，盈利或进一步下行限制股价上行空间。当前MarketBeat统计的12个月平均目标价为209加元，区间介于201加元至217加元，该股估值溢价需业绩支撑。
后续核心关注信号： 1. 未来数个季度利润率能否企稳 2. 业务增长质量是否提升，而非单纯规模扩张 当前建议等待利润率复苏的明确信号后分批建仓，未出现该信号前保持观望为合理选择。
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