炒股情绪控制明年超3万亿元地方债额度有望年内下达各地

为了早谋划早准备，各地将在今年底前提前拿到明年部分政府债券发行额度，而这折射出积极财政政策正持续发力。

近日，财政部债务管理司副司长赵则永在前三季度财政收支情况新闻发布会上介绍，财政部将抓紧做好提前下达2027年部分新增地方政府债务限额工作，指导各地早谋划、早准备，抓紧履行预算编制等相关程序，确保明年1月份尽早启动债券发行。

在地方财政收支矛盾较大的当下，地方重大项目投资比较依赖政府债券筹资。而为了防范地方政府债务风险，目前中央对地方债实行限额管理，设立举债“天花板”。每年全国地方政府发债额度，需在当年3月份全国两会期间由全国人大批准，而后再由财政部分配各省市（直辖市、自治区、计划单列市），各省份在此基础上再层层下达至市县。按照这一常规流程，地方政府发债集中在下半年，影响债券资金使用效率。

为了尽早发挥地方政府债券资金稳投资促消费作用，近年来全国人大常委会授权国务院可在当年新增地方政府债务限额（包括一般债务限额和专项债务限额）的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额。这使得地方可以尽早获得发债额度，提前安排项目，从而使得在年初就可尽早发债，尽早把债券资金投向重大项目。

从近几年实践情况来看，财政部均按照60%当年新增地方债额度顶格提前下达下一年额度。财政部数据显示，2026年新增地方政府债务限额为5.2万亿元。因此理论上2027年提前下达的新增地方政府债务限额不得超过3.12万亿元。

长期关注地方债的中央财经大学教授温来成告诉第一财经，从目前情况来看，财政部很可能继续按60%顶格下达部分2027年新增地方政府债务限额，也就是3.12万亿元。

温来成解释，今年前三季度固定资产投资出现下滑，其中房地产投资出现明显下滑。从当前情况来看，经济增长仍需要固定资产投资止跌回升，而这就需要地方政府债券保持一定的发行力度，从而扩大有效投资。另外今年前三季度社会零售商品总额小幅增长，有效需求依然不足，这也需要地方政府保持一定的发债力度，来提振市场信心，改善社会预期，因此有必要顶格下达2027年地方债额度。

当然，财政部提前下达部分2027年地方债额度，只是让各地提前获得明年部分发债额度，从而提前做好发债前期准备工作，但发债仍需在明年才启动。比如，2025年底财政部提前下达部分2026年地方债额度后，山东在2026年1月5日首发地方政府债券，拉开今年发债序幕。

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因此，上述财政部提前下达明年部分地方债额度，折射出明年一季度财政政策将靠前发力，让地方尽早发债为重大项目提供充足资金保障，从而稳投资稳经济。

今年地方政府发行债券接近尾声。企业预警通数据显示，截至10月25日，全国发行地方政府债券约9.5万亿元。其中地方政府新增债券发行约4.6万亿元，占当年新增债务限额比重约87%。

而为了推动今年经济运行在合理区间，四季度财政政策加力，其中举措之一是额外允许地方政府增发5500亿元地方政府债券。这笔资金中，3000亿元全部分配县区使用，省市不得截留，专门用于提高县区一般公共预算保障能力；2500亿元分配给有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜，支持优先保障在建项目资金需求，确需新建的项目聚焦“六张网”建设等重点领域，有效发挥政府投资带动作用。

根据财政部披露信息，上述5500亿元地方政府债券已经分配至各省市。其中广东、四川将在下周开始发行部分额度。

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